今年以来的各种新闻事件一次次刷新了人们对于世界的认识，很多文章也总结了今年的情况，预测了明年的形势。总的来看，大家的观点都是差不多的，对于明年，基本都普遍认同将会是全球政治经济格局的拐点。全球格局明年将会表现出逆全球化、民粹化、阶层分化、资产价格高波动的特点。一方面货币宽松的环境出现了拐点，美元再次收割全球。另一方面，新兴国家的经济增长速度已经处于下降通道中，而未来预期的全球贸易保护主义抬头，将进一步削弱新兴经济体的经济增长。

对于投资者来说，整体大环境的政治经济因素是决定投资方向、方式的最重要参考。

对于股票市场，李迅雷在其文章中表示：经济决定股市长期走势，政治决定股市走势的斜率，人性决定股市流动性与波动率。具体地来看，他是这么说的：

二战之后，全世界几乎所有经济体的股市都是上涨的，因为经济在增长，如美国股市至今仍在创历史新高。中国股市当前虽然处在调整过程，但长期趋势也是上升的。如果从1990年起一直等额买入所有A股，年化收益率远超投资楼市。之所以要强调等额买入，是因为上证综指是加权平均指数中的大市值股票涨幅相对较小。 

不过，当经济增速下降或持续出现负增长之后，股市的走势往往也会下行。如2007年中国经济增速达到13%的相对高点之后，沪深两地的主板指数也创下历史新高。如今9年过去了，指数迄今仍未突波当年的最高点。同样，日本经济失去了20年，日经指数在过去27年中，一直大大低于1989年38900的历史最高点，迄今也只有最高点的一半。再有一个案例就是台湾地区，1990年台湾加权指数创了历史新高后回落，随后GDP增速也开始回落，到目标为止，股指仍低于26年前创下的高点。 

本文所定义的政治，除了指股市的监管政策和维稳政策，还包括监管以外的高层所赋予的寄托或任务。监管政策中发行制度对股价有很明显的影响，因为无论是审批制还是核准制，都对新股发行实行限价和限量的政策，如当股市出现大跌时，就暂停新股发行，当股市大涨时，就扩大发行规模，这虽然不能改变股市的走势，却能够让走势变得相对平缓。此外，监管部门还出了各种维稳政策，如旨在保护投资者利益的股市退市制度、证金公司的平准基金、贫困地区企业的优先上市政策、金融机构的定向扶贫政策等。

人性在参与股市时所表现出来的弱点就是贪婪与恐惧，前不久，据说一个卖方分析师辞职的原因是这行业离人性太近。有投资高手说，投资是反人性的游戏，意思是投资要成功，就必须克服人性的弱点。国人大多好赌，这样的习性对股市的交易和估值水平都有影响。

中国股市的交易非常活跃，换手率长期处在全球股市的领先水平，这说明投资者具有强烈的交易偏好，也更加情绪化。A股估值高的原因，除了货币超发和不退市因素（信用溢价低）外，流动性好（流动性溢价低）也是导致股票过高估值的重要因素。此外，新兴市场的波动性一般要较成熟市场大，这也是投资者的不成熟所致，而中国股市尤甚。中国股市的换手率中散户要占到85%左右，是一个非常典型的散户市场。

目前中国股市所处的位置，即不能看作是触底的阶段，也不是见顶的时间，仍处于一个箱体震荡的时间。明年从中央的政策来看，稳增长的政策是不变的，而且积极的财政政策下基础设施投资还会维持较高的增长率。同时在逆全球化的大环境下，中国巨大的内需潜力会使得与其他国家相比情况会比较好。在这样的情况下，整体来看，股市的走势受到明年新变量的影响会比较大，同时股市的部分行业是具有较好的投资机会的，这样的情况对于长期钻研股票市场、对各行业具有深入认识的基金经理人是超越市场、获取绝对收益的机会。

商品方面，目前全球正处于需求收缩的过程中，暂时看不到逆转这个过程的可能性。目前大宗商品正处于再平衡的阶段，普遍暴涨恐怕难以持续。2000年以后的大宗市场实际上就是中国的独角戏，在全球2000-2015年工业增长值中，中国占比最大，而庞大的投资推动经济模式对黑色商品需求迅速膨胀，带动了全球加产能。比如说澳大利亚，为了满足蓬勃发展的中国需求，10年煤炭产量增加了10倍。但是2012年后，中国产业结构发生根本性逆转，第二产业占比迅速下降，第三产业占比加速上升，对能源的需求仍在快速减少，以煤炭消费总量为例，2005年时，工业增加值每增长1%就会带动煤炭消费总量增长1.16%，到10年后的2015年，每增长1%仅能带动煤炭消费总量增长0.24%，而这种增速还在继续下降，中国对能源需求的动力在减弱，包括钢铁等商品的消费。现在，全球过去几年为了满足中国需求加的产能正在和不断收缩的需求处于“再平衡状态”，短期不可能迅速收缩，所以这种状态至少还要持续几年，商品暴涨不可持续。此外，国际上也没有其他与中国同等规模进入快速发展期的工业化国家，找不到像中国这样的替代者。2015年全球GDP总量是77.3万亿美元，规模最大的前20个国家占了77.2%，前5个国家占到了62.8%。GDP是个增量的概念，是指一个国家每年新创造的财富，那么这20个国家中，处于前工业化和工业化阶段的只有中国、俄罗斯、印度、巴西、墨西哥、印尼这几个国家，增速最快的除了中国之外，只有印度和印尼两个国家，但这两个国家经济规模仅相当于中国的24.5%，且其产业结构和基础设施建设速度决定了其短期不可能对大宗商品产生巨量的需求。今年以来黑色系的暴涨是源于去产能的政策，而今年的经济工作会议上再次提出“三去一退一补”要有实质性进展。再加上会议上提出的农业结构性供给侧改革。明年在CTA策略方面也是有较大投资机会的。

对于明年的投资，我们已经开始在股票和CTA两个策略上着重布局，一方面继续保持与老牌优秀私募的合作，能够继续投资到那些业绩持续保持优秀、接收名额有限的基金中去。另一方面同时也筛选、挖掘出了一批新的出色的私募机构和基金经理，这些基金经理有业绩优秀的公奔私，有在学术界颇有建树的教授、有华尔街归国的量化天才。有这些高学历、高智商、高颜值的精英为各位投资者保驾护航，在明年一定可以取得优秀的收益。