• 市场中性策略

  

  
  

    根据市场中性策略评价雷达显示，上周市场个股上涨指标从68.16分下降至2.62分，行业上涨指标从79.03分下降至3.37分，沪深300波动率指标从57.67分上升至60.67分，A股成交金额指标从81.27分下降至77.15分，从市场活跃度来看，当前市场成交量仍然处在历史高位，市场波动率略有上升，个股及行业在上涨力度明显减弱；基差指标从22.09分下降至20.59分，贴水仍在低位，不利于中性策略；IC持仓增量反向指标从95.51分下降至49.06分，表明当前策略拥挤度较高。综上，近期alpha收益端的市场交易环境明显恶化，基差对冲成本端尚处高位，较深基差贴水暂时不利于中性策略新建仓。

（请参考文末“指标使用说明”）

• CTA策略

   根据CTA策略评价雷达显示，上周南华综合指数波动率指标从63.30分上升至69.50分，其他几大类商品指数均延续上一周的扩张趋势，这对CTA策略盈利恢复有利。

（请参考文末“指标使用说明”）

• 期权策略

   根据期权策略评价雷达显示，上周隐含波动率从42.99分上升至47.94分，实际波动率从32.01分下降至29.69分，隐波与实波差从72.79上升至81.20，IV远高于HV，有利于期权卖方策略。

（请参考文末“指标使用说明”）

雷达评价指标使用说明：

（1）中性策略

所有指标均表征该指标自2015年5月25日以来的历史分位，显示在评价雷达上，满分100分，分数越高，表明该指标当前数值处于选择历史区间中越高的水平，侧面说明当前市场对中性策略越有利。

市场活跃指标：

个股上涨比例：剔除上市未满一年次新股，ST股及停牌股后的全市场每个交易日上涨股票比例的5日均值；

行业上涨比例：申万一级行业每个交易日上涨行业比例的5日均值；

指数波动率：沪深300指数每个交易日的20日滚动年化波动率的5日均值；

市场成交金额：A股每个交易日成交金额的5日均值；

市场拥挤度指标：

IC持仓增量反向指标：1-每个交易日IC四个合约持仓量总和的5日均值的周度增量所在历史分位，数值越大，策略拥挤度越低；

对冲成本指标：

期现贴水：基差（期货-现货），期货为IC四个合约的加权指数，现货为中证500指数，取5日均值。

（2）CTA策略

所有指标均表征该指标自2014年1月以来的历史分位，显示在评价雷达上，满分100分，分数越高，表明该指标当前数值处于选择历史区间中越高的水平，指标所指向的商品期货指数的波动率水平越高，对CTA策略越有利。

南华综合指数、南华工业品指数、南华农产品指数、南华金属指数、南华能化指数、南华贵金属指数等指标分别代表相应期货指数的滚动20日年化波动率的历史分位值，数值越高，滚动波动率越高。

（3）期权策略

所有指标均表征该指标自2017年6月以来的历史分位，显示在评价雷达上，满分100分，分数越高，表明当前该指标当前数值处于选择历史区间中越高的水平。

实际波动率指标：通过上证50指数和沪深300指数的日频交易数据加权计算的年化波动率历史分位值，分数越高，指数实际波动率水平越大。

隐含波动率指标：利用对活跃期权合约的价格数据通过BS模型反推出计算出的加权波动率历史分位值，分数越高，指数实际波动率水平越大。

隐波与实波差指标：隐含波动率数值与实际波动率数值的差的历史分位值。分位数越高，隐波与实波差越小，收缩趋势中，对期权卖方和做空波动率策略有利；反之，在隐波与实波差的扩张趋势中，对做多波动率策略有利。